Какие направления вложений считаются наиболее обещающими? Вот что говорят аналитики компании Thessalus Capital, изучающие рынок медицинских исследований. Кстати, Фессалия, а именно так переводится топоним в названии компании, это район Греции, где расположена гора Олимп, обитателям которой видно много чего, что скрыто от взора простых смертных.
Редкие заболевания не так уж редки
Редкие, или «сиротские» заболевания, как их называют американские врачи, - это болезни, поражающие менее 200 тысяч человек. Исторически исследователи предпочитали концентрироваться на болезнях более распространенных, но в последнее время и «сиротские» недуги стали привлекать их внимание. Объяснение простое: на изысканиях, связанных с их лечением, можно неплохо заработать. Во-первых, конкуренция среди исследователей не такая суровая, как в случае массовых хворей. Во-вторых, вероятность появления альтернативных методов лечения относительно небольшая, что тоже хорошо: ведь чем больше альтернатив, тем меньше, в принципе, сулит финансовых выгод каждая из них, взятая в отдельности. Поэтому изобретатель пионерной методики становится, по сути, монополистом на долгое время. И прибыли имеет под стать. В-третьих, сроки применения препаратов или процедур более длительные в случае «сиротских» болезней по сравнению с массовыми. Отсюда совет: изучая компании, занимающиеся «сиротскими» заболеваниями, фокусируйтесь не столько на их текущей рыночной капитализации, сколько на потенциале роста.
Кривая слияний и поглощений идет вверх
Информация к размышлению: в течение ближайших 10 лет истекает срок действия патентов на лекарства на общую сумму 17 миллиардов долларов. Как большие фармацевтические компании будут возмещать потери? Самостоятельно создавать новые препараты и затем патентовать их — процесс долгий и затратный, причем успех вовсе не гарантирован, федеральное правительство может в патенте отказать. Что, между прочим, и происходило регулярно во время правления Обамы. Поэтому Thessalus Capital предсказывает: вместо того, чтобы создавать новые лекарства собственными силами, гиганты фармакологии будут во все большем количестве приобретать маленькие компании, имеющие в разработке доказанно перспективные препараты. И, дополнительно, содействовать становлению биотехнологических стартапов. Поэтому инвесторам рекомендуется отслеживать по открытой прессе не только ход клинических испытаний новых препаратов, но и информацию о слияниях и поглощениях малых биотехнологических фирм крупными.
Технические прорывы
Молекулярная инженерия движется вперед семимильными шагами. Технологии, умеющие менять генетический материал любой клетки, предвещают революцию в области фармакологии. Например, такой гибридный белок, как «химерный рецептор антигена» (CAR) позволяет перепрограммировать собственные иммунные клетки пациента за пределами его тела с тем, чтобы создать СAR, способный охотиться на раковые образования и эффективно разрушать их. Речь, по сути, идет об иммунотерапии рака путем создания индивидуальных опухолевых антигенов. Равным образом, технология модификации (редактирования) генов под названием CRISPR-CAS9 прочит человечеству избавление от кистозного фиброза, мышечной дистрофии, гипертрофической кардиомиопатии — заболевания мелких коронарных сосудов, вызванного неправильным расположением мышечных волокон сердца.
В 2017 г. стало абсолютно ясно, что блокчейн спровоцировал тектонические сдвиги в области денежного обращения. По оценке Thessalus Capital, аналог блокчейна, конфиденциальный обмен личными медицинскими данными между людьми в обход информационных систем врачей и больниц, вызовет схожие сдвиги в плане здравоохранения. Совет: не спускайте глаз с СAR, CRISPR-CAS9 и медицинского блокчейна.
Победное шествие дженериков
Сроки действия патентов на многие лекарственные препараты, как мы уже говорили, скоро закончатся, и поэтому логично предположить дальнейший рост популярности лекарств непатентованных, так называемых «дженериков». Гиганты фармацевтики отбивают свои немалые вложения в научные разработки путем патентов. С другой стороны, политики и общественные организации очень недовольны дороговизной лекарств. Какой возможен компромисс? Ну, например, Управление по контролю безопасности пищевых продуктов и медицинских препаратов (FDA) может существенно облегчить порядок утверждения дженериков, стоящих намного дешевле, чем патентованные лекарства. Поскольку огромная доля расходов фармацевтических компаний, относящихся к дженерикам, приходится именно на клинические испытания, то упрощение последних повысит прибыли «фармы». Мораль сей басни: интересуйтесь производителями дженериков и изменениями в политике FDA.
Развитие медицинского рынка Азии
Стремительный экономический рост стран Азии уже обернулся повышенной заботой их населения о своем здоровье. На медицинский рынок одного только Китая приходится сегодня четверть мировых расходов на здравоохранение. И это далеко не предел. Как отмечают аналитики Thessalus Capital, сфера медстрахования в КНР до сих пор находится в зачаточном состоянии. Власти это осознают и как будто бы готовы в самое ближайшее время расширить поле деятельности частного сектора в страховой индустрии. Если это действительно так, то можно изрядно выиграть, вкладываясь в китайские страховые компании, чьи акции торгуются на Нью-йоркской бирже, а также в китайские стартапы в сфере медстрахования. Но, добавим от себя, можно, разумеется, и изрядно проиграть.
У меня с младшим братом вышел недавно спор об одном друге семьи, ставшем долларовым миллиардером в России, который сейчас активно вовлечен в дела с Китаем. Мой тезис заключался в том, что без политического патронажа иностранцу соваться к китайцам очень стремно, брат же настаивал, что одной блестящей деловой репутации нашего друга достаточно, чтобы к нему отнеслись в Поднебесной с максимальной серьезностью. Я не сомневаюсь, что его реноме таково, чтобы он был принят азиатскими партнерами со всем уважением, которого он заслуживает. Я только очень сомневаюсь, что одной репутации, сколь бы высокой она ни была, достаточно, чтобы не быть обобранным. Правовая система Китая развита слабо, механизм принятия решений предприятиями непрозрачный; если до вступления во Всемирную торговую организацию Китай еще должен был худо-бедно соблюдать юридические приличия, делая бизнес с иностранцами, то после принятия в ВТО стимулы к соблюдению приличий заметно ослабли. Темна вода во китайских облацех. Чтобы ориентироваться, нужна неформальная информация - «блат» и покровительство чиновников - «крыша». Что верно в отношении иностранцев, верно применительно и к самим китайцам. Поэтому мой совет американцам — потенциальным инвесторам в китайские компании: выясняйте в первую очередь их политический рейтинг и только затем — хрестоматийные финансово-управленческие показатели.
